Chứng khoán tiếp tục đi xuống?

Khẳng định quý I/2012 chắc chắn vẫn còn tồn tại rất nhiều khó khăn và áp lực về mặt vĩ mô, các chuyên gia phân tích cũng cho rằng, khả năng thị trường chứng khoán được nâng đỡ bởi các yếu tố này rất khó có thể xảy ra.                                                                       

Chưa hết khó khăn

Kết thúc năm 2011, chỉ số VN-Index đã giảm khoảng 27,53%, từ mức 484,66 điểm phiên cuối cùng năm 2010 xuống còn 351,55 điểm, trong khi HNX-Index liên tục lao dốc về vùng đáy thấp nhất trong lịch sử giao dịch của sàn Hà Nội với mức giảm cùng kỳ lên tới 48,6%, từ mức 114,24 điểm xuống 58,74 điểm, tức là để mất gần một nửa số điểm. Cùng với sự sụt giảm về điểm số, dòng tiền vào kênh chứng khoán trong năm 2011 cũng giảm đáng kể.

Ảnh minh họa

Điều này phần nào được phản ánh qua giá trị giao dịch thực hiện trên cả 2 sàn trong năm vừa qua. Năm 2011, tổng giá trị giao dịch thực hiện trên cả 2 sàn là 251,8 nghìn tỷ đồng, trung bình mỗi phiên là 505,7 tỷ đồng, thấp hơn rất nhiều so với mức 590,2 nghìn tỷ đồng, 1,2 nghìn tỷ đồng mỗi phiên của năm 2010. Dòng tiền yếu còn thể hiện qua lượng cầu sụt giảm, từ mức xấp xỉ 68 triệu đơn vị mỗi phiên xuống mức 42,8 triệu đơn vị mỗi phiên trong năm 2011, tương ứng 29,1%.

Theo nhận định của đa số các công ty chứng khoán, quý I/2012 chắc chắn vẫn còn tồn tại rất nhiều khó khăn và áp lực về mặt vĩ mô. Cũng vì thế mà khả năng thị trường chứng khoán được nâng đỡ bởi các yếu tố này rất khó có thể xảy ra. Bên cạnh đó, việc thị trường liên tục đi xuống và niềm tin suy giảm khiến nhà đầu tư gần như không có nhiều cơ hội kiếm lời trong ngắn hạn. Thanh khoản suy yếu (thể hiện qua khối lượng và giá trị khớp lệnh), lực cầu giảm sút (thể hiện ở khối lượng đặt mua) cũng mang lại những tín hiệu không mấy lạc quan.

Điểm sáng được coi là dấu hiệu tích cực trên thị trường chứng khoán thời gian qua là việc khối ngoại đẩy mạnh mua ròng trên sàn Hà Nội, đặc biệt tập trung vào các cổ phiếu Blue chips trên sàn này khi mà giá các cổ phiếu đã xuống mức khá thấp. Mặc dù chưa thể khẳng định chắc chắn rằng đây chỉ là động thái lướt sóng của giới đầu tư ngoại hay là thực sự họ đã quay trở lại thị trường hay không, song điều này cũng phần nào cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn nhận được sự quan tâm khá lớn.

Mua gì, bán gì?

Các chuyên gia kinh tế đều cho rằng, lạm phát trong những tháng đầu năm 2012 sẽ vẫn tiếp tục tái diễn, xu hướng diễn biến của lãi suất khó có thể dự báo được. Do đó, những chuyên gia này cũng cho rằng những tháng đầu năm 2012, nhà đầu tư nên tập trung và những ngành có hoạt động kinh doanh cốt lõi ổn định, hệ số nợ trong cơ cấu vốn thấp và chỉ số giá/thu nhập ở mức khá.

Trên cơ sở này, các nhà phân tích của Công ty chứng khoán Tân Việt nhận định cổ phiếu ngành Khai khoáng, Đường, Dược phẩm là những ngành có tỷ suất lợi nhuận trước thuế, khấu hao và lãi cao nhất trên thị trường, nợ trong cơ cấu vốn ở mức thấp. Do đó rủi ro về tài chính sẽ được giảm thiểu đáng kể. Cổ phiếu ngành Dược được coi như cổ phiếu phòng vệ an toàn trước những biến động chung của thị trường trong khi ngành sản xuất đường là nguyên liệu cho nhiều ngành sản xuất trong nước khác như sản xuất sữa, bánh kẹo... Ngành Khai khoáng là ngành nhận được sự kỳ vọng của nhà đầu tư bởi tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh luôn cao hơn so với mức bình quân chung của thị trường.

Cùng với cổ phiếu của 3 nhóm ngành trên, những cổ phiếu thuộc nhóm ngành Bất động sản, Xây dựng và Vật liệu xây dựng cũng được khuyến nghị nắm giữ cho dù hiện tại chưa phải là thời điểm thuận lợi cho những nhóm ngành này. Bởi xét về dài hạn, đây vẫn là những ngành có tiềm năng tăng trưởng khi nhu cầu thực ở những thành phố lớn như Hà Nội và TP.HCM vẫn ở mức cao.

Khuyến nghị bán được các chuyên gia đề xuất với cổ phiếu thuộc nhóm ngành sản xuất ô tô, nhựa và sản xuất, phân phối các sản phẩm từ thép. Đây là những ngành có tỷ suất lợi nhuận/doanh thu thấp so với những ngành khác hiện nay đang có cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán, thêm vào đó là hệ số nợ cao. Thực tế cho thấy mức giá mà thị trường đang trả cho những ngành này đang cao hơn mức giá cho những cổ phiếu có độ an toàn và khả năng sinh lời khác trên thị trường.

Ngân Anh